严格的说起来，本周市场的内外环境并没有出现新的变化因素。周边市场仍然表现低迷，国际油价持续高位运行，国内的通胀趋势尚未得到完全有效的抑制，新一轮更严厉的调控措施在预期之中。从股指走势来看，仍然延续着调整的惯性，盘中反弹并未扭转继续向下探底的趋势，只是随着下跌途中估值的自然变化，短期内调整的幅度已经趋缓。

　　最近一段时间，在和一些同行的交流中，大家普遍判断在2500点附近可能形成一个新的多空短暂平衡的震荡中枢，观点的分歧主要在于这个震荡中枢的性质。是震荡企稳后继续下探，还是在此构筑底部，或者就此发动行情，这三种观点中当然最后一种是最乐观的，巧合的是，对行情的判断也与目前的时间点位有关。

　　“马上就要开奥运会了，股市应该有表现！”前天出门买报纸的时候，卖报的老大爷这么告诉我。“差不多了，奥运期间政府不会不救市的！”今天从超市出来，柜台的收银员这么对我说。昨天遇到一位好久不见的同行，他的观点几乎完全一致，只是使用的表达语言现加专业。我有一种难以形容的感觉，那就是许多人将股市行情的转机都寄托在奥运会的召开上，有很多理由值得期待，却又说不清楚真正确信的依据。

　　股市是一个多因素市场，某一段时间走势就是反应未来各种因素的预期，而不是现在这个时间点上的状况。目前来看，一切不利的因素已经出现，而且仍在持续中，调整走势本身并不异常，其中已经包含了对奥运会到来的预期。一个较大底部波段的转折，往往出现在市场走势让人绝望，可是环境已经发生在向好变化的时机。但目前的情况是，很多人对底部形成抱有信心，但是环境并没有转变，这并不具备形成真正底部转折的条件。

　　趋势分析和价值投资之间有时候存在辨证的矛盾关系，股指在2500点附近，已经进入到一个理论上的投资价值区间，但这并不意味着趋势就会立刻扭转，就像牛市中市场进入高估位置，行情也不会立刻结束一样。这一轮下跌的杀伤力是如此巨大，以至于形成底部的周期不会像很多人想像的那么短暂。我对大多数人预期的奥运行情持谨慎态度，甚至有些不安。

　　从时间来看，市场真正转机的出现不会在奥运期间，因为从现在起到奥运结束，我想政策面的基调应该是保持稳定，许多宏观方面大的政策调整都可能在其后出现，届时形势发展是好是坏方能见分晓。在宏观经济持续遭受压力的背景下，我想政策面不可能单独对股市提供孤立的利好，只能在某个局部周期提供一些稳定市场的手段。

　　A股市场很有特点，不论行情好坏，往往每年都会有那么一波，业内称之为吃饭行情，区别的就是强弱而已。市场持续下跌到接近2500点位置，短线角度进入到一个内生的多空平衡区域，具备了暂时企稳的条件。在未来一段时间，股市将出现一个相对稳定的恢复性反弹波段，但是行情的性质可能不会是市场根本的转折。

　　目前长期趋势的转折时机难以确定，临近奥运，宏观政策上的大变化很难出现，市场面临的新一轮冲击以及真正的转机应该出现在奥运之后。